Le parcours d’Anas Sefrioui s’inscrit dans les grandes transformations qu’a connues le secteur immobilier marocain au cours des dernières décennies. À travers le groupe Addoha, l’homme d’affaires a développé une partie importante de son activité autour du logement économique et social, dans un contexte où les pouvoirs publics cherchaient à réduire le déficit en logements et à faciliter l’accès à la propriété pour de larges catégories de la population.

Les documents officiels montrent l’ampleur prise par le groupe dans ce secteur. Selon un document de référence publié par l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), le groupe avait réalisé ou était en cours de production de plus de 399.000 unités à fin juin 2024. Près de 93 % de ces logements relevaient des segments économique et moyen, tandis que 7 % concernaient le haut standing. Le même document fait état de plusieurs programmes de logement social développés dans le cadre de conventions conclues avec l’État.

Le modèle économique d’Addoha s’est ainsi développé à la rencontre de plusieurs dynamiques : politiques publiques de logement, mobilisation du foncier, incitations fiscales, demande importante des ménages et investissement privé. Le logement social est progressivement devenu un marché immobilier de grande ampleur, dans lequel les promoteurs ont joué un rôle central dans la production de logements destinés aux catégories à revenus modestes et intermédiaires.

Les rapports de la Cour des comptes montrent également que le foncier public a constitué l’un des instruments mobilisés dans la mise en œuvre de certains programmes de logement social. L’institution a, au fil de ses évaluations, formulé plusieurs observations et recommandations concernant notamment le ciblage social, l’efficacité des dispositifs et leur adéquation avec les besoins territoriaux.

Pour Addoha, cette évolution a représenté un important levier de développement. Le groupe a progressivement diversifié ses activités, allant du logement économique aux segments moyen et haut standing, tout en développant des projets dans plusieurs villes marocaines et en renforçant sa présence sur certains marchés africains.

Cette trajectoire soulève toutefois une question économique centrale : comment une politique publique destinée à répondre à une problématique sociale majeure, celle de l’accès au logement, a-t-elle pu accompagner la constitution d’une importante richesse privée dans le secteur immobilier ?

La réponse ne peut être réduite au parcours d’un seul entrepreneur. Le logement social repose sur un écosystème plus large réunissant l’État, les collectivités territoriales, les banques, les promoteurs immobiliers et les acquéreurs. Le cas d’Addoha constitue néanmoins un exemple significatif de la manière dont une demande soutenue par les politiques publiques peut contribuer à créer un marché immobilier de grande dimension.

L’existence de conventions ou de dispositifs publics ne constitue pas, en elle-même, la preuve d’un avantage indu ou d’une irrégularité. Elle reflète avant tout un modèle de partenariat entre les pouvoirs publics et les opérateurs privés destiné à accroître l’offre de logements.

Le débat porte donc davantage sur les résultats de cette politique : les logements produits ont-ils toujours atteint les catégories initialement ciblées ? Les prix ont-ils correspondu au pouvoir d’achat des ménages concernés ? Quelle a été la qualité des constructions et leur intégration dans les villes ? Et surtout, quelle part de la valeur créée par la mobilisation du foncier et les dispositifs publics revient effectivement aux citoyens ?

Ces interrogations dépassent le seul cas d’Addoha. Elles renvoient à l’évaluation globale des politiques marocaines de logement social et à leur capacité à concilier objectifs sociaux, rentabilité économique et équilibre territorial.

Sur le plan patrimonial, le parcours d’Anas Sefrioui illustre en tout cas le poids économique atteint par l’immobilier au Maroc. Forbes avait estimé en 2025 la fortune d’Anas Sefrioui et de sa famille à environ 1,6 milliard de dollars. L’estimation actuellement affichée par Forbes est proche de 1,5 milliard de dollars.

Le parcours du fondateur d’Addoha met ainsi en lumière une réalité économique plus large : une politique publique conçue pour élargir l’accès au logement peut également devenir un puissant moteur de développement pour les entreprises capables de répondre à cette demande à grande échelle.

Au-delà de la fortune d’un entrepreneur, le véritable enjeu réside donc dans l’évaluation du modèle lui-même : comment les politiques foncières, fiscales et immobilières peuvent-elles garantir que la valeur créée par le développement urbain profite durablement aux ménages, aux territoires et à l’économie nationale ?